2023年 第37卷 第4期
2023, 37(4): 17-34.
摘要:
后疫情时代，国家制定了一系列针对地方政府举债的政策，助推经济恢复，增强发展后劲。数智化时代，如何将演进的政府会计契约和估值功能嵌入地方政府债务治理机制，提升地方政府债务治理绩效，是政府会计治理机制亟需解决的难题之一。文章分析了当前我国地方政府债务风险治理存在的问题，指出了政府会计契约和估值功能的演进方向，重点探讨了政府会计契约和估值功能如何提升地方政府债务风险的治理绩效。研究结论对于促进地方政府科学确立经济增长目标、防范与化解地方政府举债危机、提升地方政府债务风险治理绩效、优化地方政府财政生态环境、提升地方政府财政治理能力、助力经济与社会高质量发展具有重要启示。
后疫情时代，国家制定了一系列针对地方政府举债的政策，助推经济恢复，增强发展后劲。数智化时代，如何将演进的政府会计契约和估值功能嵌入地方政府债务治理机制，提升地方政府债务治理绩效，是政府会计治理机制亟需解决的难题之一。文章分析了当前我国地方政府债务风险治理存在的问题，指出了政府会计契约和估值功能的演进方向，重点探讨了政府会计契约和估值功能如何提升地方政府债务风险的治理绩效。研究结论对于促进地方政府科学确立经济增长目标、防范与化解地方政府举债危机、提升地方政府债务风险治理绩效、优化地方政府财政生态环境、提升地方政府财政治理能力、助力经济与社会高质量发展具有重要启示。
2023, 37(4): 35-64.
摘要:
现有的独立董事辞职研究主要侧重于上市公司内部和独立董事个人因素，忽视了外部环境的影响。文章重点探讨了具有外部性和权威性的监管问询影响独立董事辞职行为的相关问题。研究发现，监管问询如果涉及增加公司违规处罚风险和降低独立董事个人声誉，那么可能引发独立董事辞职的高概率事件。此外，监管问询对独立董事辞职的影响也受到公司内部信息环境、地区法制环境和市场化程度的影响。关注函和监管函、财务报告问询函件这两大类监管问询函件均会增加独立董事辞职的可能性，且问询函件的细分特征越明显，独立董事辞职的可能性越大，尤其这一影响对具有金融背景、财务背景、法律背景和学术背景的独立董事更为显著。经济后果检验发现，独立董事辞职行为能够向市场传递公司经营状况不佳等信号，即独立董事辞职行为具有信息含量。研究首次从独立董事辞职角度检验了监管问询这一柔性监管措施的有效性，为投资者、监管者等利益相关者降低信息不对称、优化资源配置提供了决策参考。
现有的独立董事辞职研究主要侧重于上市公司内部和独立董事个人因素，忽视了外部环境的影响。文章重点探讨了具有外部性和权威性的监管问询影响独立董事辞职行为的相关问题。研究发现，监管问询如果涉及增加公司违规处罚风险和降低独立董事个人声誉，那么可能引发独立董事辞职的高概率事件。此外，监管问询对独立董事辞职的影响也受到公司内部信息环境、地区法制环境和市场化程度的影响。关注函和监管函、财务报告问询函件这两大类监管问询函件均会增加独立董事辞职的可能性，且问询函件的细分特征越明显，独立董事辞职的可能性越大，尤其这一影响对具有金融背景、财务背景、法律背景和学术背景的独立董事更为显著。经济后果检验发现，独立董事辞职行为能够向市场传递公司经营状况不佳等信号，即独立董事辞职行为具有信息含量。研究首次从独立董事辞职角度检验了监管问询这一柔性监管措施的有效性，为投资者、监管者等利益相关者降低信息不对称、优化资源配置提供了决策参考。
2023, 37(4): 65-82.
摘要:
文章以2007−2020年中国上市公司为研究对象，实证考察国际MSCI对企业ESG的关注对企业披露ESG报告决策的影响，具体通过构造多期DID模型，检验中国企业在进入MSCI评级前后ESG披露选择的变化。研究发现，得到MSCI关注的企业更可能披露ESG报告，表现为在被MSCI关注的年度，企业披露ESG报告的概率更高。同时，在首次被MSCI关注后，企业后续年度更可能披露ESG报告。截面分析发现，相比于国有企业，MSCI关注对民营企业的影响更加显著；MSCI评级越低，企业披露ESG报告的概率越大。进一步研究发现，因MSCI关注而披露ESG报告后，企业会获得更多政府补助，受到违规处罚的概率明显降低，融资约束得到显著缓解。结论表明，MSCI评级通过市场软监管对企业ESG报告的披露意愿和经济后果产生显著影响，这对未来发展ESG评级和ESG投资基金具有一定的实践意义。
文章以2007−2020年中国上市公司为研究对象，实证考察国际MSCI对企业ESG的关注对企业披露ESG报告决策的影响，具体通过构造多期DID模型，检验中国企业在进入MSCI评级前后ESG披露选择的变化。研究发现，得到MSCI关注的企业更可能披露ESG报告，表现为在被MSCI关注的年度，企业披露ESG报告的概率更高。同时，在首次被MSCI关注后，企业后续年度更可能披露ESG报告。截面分析发现，相比于国有企业，MSCI关注对民营企业的影响更加显著；MSCI评级越低，企业披露ESG报告的概率越大。进一步研究发现，因MSCI关注而披露ESG报告后，企业会获得更多政府补助，受到违规处罚的概率明显降低，融资约束得到显著缓解。结论表明，MSCI评级通过市场软监管对企业ESG报告的披露意愿和经济后果产生显著影响，这对未来发展ESG评级和ESG投资基金具有一定的实践意义。
2023, 37(4): 83-111.
摘要:
在建设创新型经济、实现高质量内涵式增长的背景下，深入探索数字经济对纵向创新链的影响，对于集聚创新资源和创新要素、实现跨组织协同创新、解决创新难题、提升企业创新绩效至关重要。文章以2011−2019年中国A股上市公司为样本，考察数字经济对纵向创新链主体间关系的影响。研究发现：（1）数字经济影响下的纵向创新链关系呈现稳定性特征，数字经济水平越高，链上主体间关系越稳定，长期稳定的合作关系越容易形成和保持；（2）从成本、收益和资产专用性角度分析，数字经济影响下具有稳定性特征的纵向创新链能够有效提升企业创新绩效。进一步研究发现：（1）具有稳定性特征的纵向创新链存在动态驱动效应，在较长时间序列内仍能有效发挥积极作用，对企业创新绩效具有持续性正向显著影响；（2）市场竞争程度具有负向调节作用，显著抑制了数字经济提升纵向创新链稳定性的作用；（3）相比于非国有企业（西部地区企业），数字经济对国有企业（东部地区企业）纵向创新链稳定性的提升作用更显著。研究聚焦数字经济对纵向创新链的影响，丰富了创新链的影响因素研究，为适应数字化时代协同创新需求、提升企业创新绩效、实现动态驱动效应，提供了经验证据和政策启示。
在建设创新型经济、实现高质量内涵式增长的背景下，深入探索数字经济对纵向创新链的影响，对于集聚创新资源和创新要素、实现跨组织协同创新、解决创新难题、提升企业创新绩效至关重要。文章以2011−2019年中国A股上市公司为样本，考察数字经济对纵向创新链主体间关系的影响。研究发现：（1）数字经济影响下的纵向创新链关系呈现稳定性特征，数字经济水平越高，链上主体间关系越稳定，长期稳定的合作关系越容易形成和保持；（2）从成本、收益和资产专用性角度分析，数字经济影响下具有稳定性特征的纵向创新链能够有效提升企业创新绩效。进一步研究发现：（1）具有稳定性特征的纵向创新链存在动态驱动效应，在较长时间序列内仍能有效发挥积极作用，对企业创新绩效具有持续性正向显著影响；（2）市场竞争程度具有负向调节作用，显著抑制了数字经济提升纵向创新链稳定性的作用；（3）相比于非国有企业（西部地区企业），数字经济对国有企业（东部地区企业）纵向创新链稳定性的提升作用更显著。研究聚焦数字经济对纵向创新链的影响，丰富了创新链的影响因素研究，为适应数字化时代协同创新需求、提升企业创新绩效、实现动态驱动效应，提供了经验证据和政策启示。
2023, 37(4): 112-133.
摘要:
数字金融以速度快、成本低、地域穿透力强等特性助力居民获得财产性收入，对实现共同富裕有促进作用。文章在阐述数字金融、财产性收入与共同富裕内在作用机制的基础上，基于2014−2020年中国省级面板数据和CHFS数据，分别构建地区层面和微观家庭层面共同富裕指数，实证检验数字金融助力实现共同富裕的作用机制及实际效果。结果发现：无论地区层面还是微观家庭层面数据均证实数字金融通过提高居民财产性收入驱动共同富裕；分维度看，数字金融可以显著提高地区层面共同富裕的“发展性”和“共享性”，数字金融发展对要素市场发育程度低的地区和中西部地区共同富裕的边际作用更大；从微观家庭层面看，数字金融发展可以显著增加微观家庭的财产性收入，助推共同富裕，且数字金融对低收入群体共同富裕的促进效果更为显著。因此，政府需加大数字金融实施力度，完善金融基础设施建设，提升居民金融素养，倡导居民进行财富管理，充分发挥数字金融的普惠作用。
数字金融以速度快、成本低、地域穿透力强等特性助力居民获得财产性收入，对实现共同富裕有促进作用。文章在阐述数字金融、财产性收入与共同富裕内在作用机制的基础上，基于2014−2020年中国省级面板数据和CHFS数据，分别构建地区层面和微观家庭层面共同富裕指数，实证检验数字金融助力实现共同富裕的作用机制及实际效果。结果发现：无论地区层面还是微观家庭层面数据均证实数字金融通过提高居民财产性收入驱动共同富裕；分维度看，数字金融可以显著提高地区层面共同富裕的“发展性”和“共享性”，数字金融发展对要素市场发育程度低的地区和中西部地区共同富裕的边际作用更大；从微观家庭层面看，数字金融发展可以显著增加微观家庭的财产性收入，助推共同富裕，且数字金融对低收入群体共同富裕的促进效果更为显著。因此，政府需加大数字金融实施力度，完善金融基础设施建设，提升居民金融素养，倡导居民进行财富管理，充分发挥数字金融的普惠作用。
2023, 37(4): 134-155.
摘要:
基于128167组中国工业企业数据库、海关数据库和专利申请数据库的匹配数据，文章采用PSM−DID方法研究关键核心技术对企业全要素生产率的影响，并构建中介效应分析框架分析关键核心技术对全要素生产率的作用机制。研究表明：（1）关键核心技术能够带来16%的生产率“溢价”，这一结论在替换变量、改变样本和估计方法、安慰剂检验以及考虑内生性问题后依然稳健；（2）异质性分析表明，关键核心技术对全要素生产率的促进作用在劳动密集型、资本密集型和技术密集型行业，非国有企业以及中小规模企业中更显著；（3）机制研究表明，融资约束在关键核心技术影响全要素生产率过程中发挥显著的中介作用，中介程度高达39.58%。由此，在全球后疫情时代单边主义、保护主义甚嚣尘上，政策不确定性显著增强的背景下，企业进行关键核心技术创新才是长期生存之道；政府要搭建中小企业与大企业的创新合作平台，构建良好的创新生态，推动中小企业“专精特新”之路，提高大型企业创新成果的应用转化率。
基于128167组中国工业企业数据库、海关数据库和专利申请数据库的匹配数据，文章采用PSM−DID方法研究关键核心技术对企业全要素生产率的影响，并构建中介效应分析框架分析关键核心技术对全要素生产率的作用机制。研究表明：（1）关键核心技术能够带来16%的生产率“溢价”，这一结论在替换变量、改变样本和估计方法、安慰剂检验以及考虑内生性问题后依然稳健；（2）异质性分析表明，关键核心技术对全要素生产率的促进作用在劳动密集型、资本密集型和技术密集型行业，非国有企业以及中小规模企业中更显著；（3）机制研究表明，融资约束在关键核心技术影响全要素生产率过程中发挥显著的中介作用，中介程度高达39.58%。由此，在全球后疫情时代单边主义、保护主义甚嚣尘上，政策不确定性显著增强的背景下，企业进行关键核心技术创新才是长期生存之道；政府要搭建中小企业与大企业的创新合作平台，构建良好的创新生态，推动中小企业“专精特新”之路，提高大型企业创新成果的应用转化率。
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