2020年 第34卷 第4期
2020, 34(4): 3-23.
摘要:
基于手工搜集的1999−2017年中国沪深A股上市公司债务违约数据，文章从外部审计师风险应对视角，实证检验了债务违约的经济后果。研究发现，上市公司债务违约引发审计师采取风险应对措施，如增加审计投入、收取更高的审计费用、出具非标审计意见和拒绝提供审计服务。机制检验显示，债务违约引发审计师采取风险应对措施的主要原因是其增加了上市公司经营风险和审计风险。拓展性研究发现，公司债务违约问题越严重、出现财务困境的可能性越大，审计师采取风险应对措施的可能性越大；不同风险应对措施之间存在递进关系，即审计师会根据客户的债务违约风险大小，采取由弱到强的不同应对措施。
基于手工搜集的1999−2017年中国沪深A股上市公司债务违约数据，文章从外部审计师风险应对视角，实证检验了债务违约的经济后果。研究发现，上市公司债务违约引发审计师采取风险应对措施，如增加审计投入、收取更高的审计费用、出具非标审计意见和拒绝提供审计服务。机制检验显示，债务违约引发审计师采取风险应对措施的主要原因是其增加了上市公司经营风险和审计风险。拓展性研究发现，公司债务违约问题越严重、出现财务困境的可能性越大，审计师采取风险应对措施的可能性越大；不同风险应对措施之间存在递进关系，即审计师会根据客户的债务违约风险大小，采取由弱到强的不同应对措施。
2020, 34(4): 24-45.
摘要:
已有研究表明，自愿性信息披露能够提高企业信息透明度，产生良好的经济效果。那么，自愿性信息披露是否越多越好？兼具标准化和可扩展性的XBRL扩展分类标准为研究该问题提供了契机。依据《企业会计准则通用分类标准》（2015版），文章抽取300家上市公司财务报告，手工查阅并统计扩展分类信息数量，检验其对企业权益资本成本的影响。研究发现，XBRL扩展分类信息数量越多（尤其是“政府补助”项目），企业权益资本成本越高，机构投资者持股（尤其是基金持股）比例上升会弱化该效应。结论表明，冗余的扩展分类标准会提高投资者信息处理成本，加剧信息不对称，但投资者类型不同，受影响程度相异。
已有研究表明，自愿性信息披露能够提高企业信息透明度，产生良好的经济效果。那么，自愿性信息披露是否越多越好？兼具标准化和可扩展性的XBRL扩展分类标准为研究该问题提供了契机。依据《企业会计准则通用分类标准》（2015版），文章抽取300家上市公司财务报告，手工查阅并统计扩展分类信息数量，检验其对企业权益资本成本的影响。研究发现，XBRL扩展分类信息数量越多（尤其是“政府补助”项目），企业权益资本成本越高，机构投资者持股（尤其是基金持股）比例上升会弱化该效应。结论表明，冗余的扩展分类标准会提高投资者信息处理成本，加剧信息不对称，但投资者类型不同，受影响程度相异。
2020, 34(4): 46-58.
摘要:
政府审计对于预防和治理腐败具有积极的推进作用。信息技术的发展在促进政府审计积极发挥腐败治理功能的同时，也催生了一系列政府审计腐败治理功能建设的新需求。区块链技术能够为政府审计腐败治理功能的优化赋能：区块链体系架构去中心化有助于实现反腐协同；信息透明助力政府审计揭示隐蔽性腐败；交易不可篡改提高审计结果的问责效力。区块链技术为搭建审计大数据平台提供了低成本的基础设施，依托“区块链+审计”平台构建腐败治理协同体系，可实现腐败预警、腐败控制、腐败惩处、腐败预防功能的有机整合，形成多层面、全方位的腐败治理新格局。
政府审计对于预防和治理腐败具有积极的推进作用。信息技术的发展在促进政府审计积极发挥腐败治理功能的同时，也催生了一系列政府审计腐败治理功能建设的新需求。区块链技术能够为政府审计腐败治理功能的优化赋能：区块链体系架构去中心化有助于实现反腐协同；信息透明助力政府审计揭示隐蔽性腐败；交易不可篡改提高审计结果的问责效力。区块链技术为搭建审计大数据平台提供了低成本的基础设施，依托“区块链+审计”平台构建腐败治理协同体系，可实现腐败预警、腐败控制、腐败惩处、腐败预防功能的有机整合，形成多层面、全方位的腐败治理新格局。
2020, 34(4): 59-78.
摘要:
文章以2008−2015年沪深两市国有上市公司为样本，采用非国有股东持股比例和非国有股东委派董事比例衡量国有企业混合所有制改革，研究发现混合所有制改革对国有企业分红行为具有积极的促进作用：非国有股东委派董事比例增加，国有企业的分红意愿和分红水平显著提高，且这一正向关系在中央企业与地方国有企业、垄断与竞争行业间没有表现出显著差异；非国有股东持股比例对国有企业分红行为的影响较弱。进一步研究发现混合所有制改革的治理效果受管理层权力和投资者法律保护的影响：当管理层权力较弱或投资者法律保护较强时，非国有股东委派董事对国有企业分红行为的促进作用更加明显。结论表明，引入非国有股东的混合所有制改革能够提高国有企业治理水平，保障中小投资者权益，促进资本市场健康发展。
文章以2008−2015年沪深两市国有上市公司为样本，采用非国有股东持股比例和非国有股东委派董事比例衡量国有企业混合所有制改革，研究发现混合所有制改革对国有企业分红行为具有积极的促进作用：非国有股东委派董事比例增加，国有企业的分红意愿和分红水平显著提高，且这一正向关系在中央企业与地方国有企业、垄断与竞争行业间没有表现出显著差异；非国有股东持股比例对国有企业分红行为的影响较弱。进一步研究发现混合所有制改革的治理效果受管理层权力和投资者法律保护的影响：当管理层权力较弱或投资者法律保护较强时，非国有股东委派董事对国有企业分红行为的促进作用更加明显。结论表明，引入非国有股东的混合所有制改革能够提高国有企业治理水平，保障中小投资者权益，促进资本市场健康发展。
2020, 34(4): 79-95.
摘要:
依据资源约束状况，企业选择战略以实施经营管理。在工具理性支配下，企业往往会依据“成本−收益”原则选择战略；然而较强的资源约束会促使企业的战略选择更多地兼顾社会责任，呈现价值理性导向。环境资源嵌入的社会经济分析显示：环境资源约束上的差异、决策的不确定性及战略选择的不同，会促使企业采取两种不同方式的环境责任报告。研究结论对基于环境报告经验考察环境管理动因、后果及其影响的相关研究具有重要启示。
依据资源约束状况，企业选择战略以实施经营管理。在工具理性支配下，企业往往会依据“成本−收益”原则选择战略；然而较强的资源约束会促使企业的战略选择更多地兼顾社会责任，呈现价值理性导向。环境资源嵌入的社会经济分析显示：环境资源约束上的差异、决策的不确定性及战略选择的不同，会促使企业采取两种不同方式的环境责任报告。研究结论对基于环境报告经验考察环境管理动因、后果及其影响的相关研究具有重要启示。
2020, 34(4): 96-114.
摘要:
基于2010−2018年中国上市商业银行面板数据，分析了杠杆率视角下货币政策对银行系统性风险的影响，对货币政策影响银行系统性风险的银行杠杆机制进行了实证检验。研究结果表明，无论常规货币政策还是非常规货币政策都与银行杠杆之间存在正相关关系，宽松的货币政策会增加银行杠杆，银行杠杆的提高将显著增加银行系统性风险，货币政策影响银行系统性风险的杠杆机制是有效的，货币政策对银行系统性风险的影响效果随着银行杠杆增大而增加，且这种影响表现出非线性的门槛特征。研究建议监管部门在宏观审慎监管大背景下，考虑货币政策影响系统性风险的杠杆机制，充分发挥货币政策维护金融稳定的作用，完善货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架。
基于2010−2018年中国上市商业银行面板数据，分析了杠杆率视角下货币政策对银行系统性风险的影响，对货币政策影响银行系统性风险的银行杠杆机制进行了实证检验。研究结果表明，无论常规货币政策还是非常规货币政策都与银行杠杆之间存在正相关关系，宽松的货币政策会增加银行杠杆，银行杠杆的提高将显著增加银行系统性风险，货币政策影响银行系统性风险的杠杆机制是有效的，货币政策对银行系统性风险的影响效果随着银行杠杆增大而增加，且这种影响表现出非线性的门槛特征。研究建议监管部门在宏观审慎监管大背景下，考虑货币政策影响系统性风险的杠杆机制，充分发挥货币政策维护金融稳定的作用，完善货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架。
2020, 34(4): 115-128.
摘要:
金融杠杆既能推动经济增长，也会与实体经济竞争资源，从而损害经济增长。金融杠杆对经济增长的不确定效应会受到金融发展程度的影响。文章分析了金融杠杆作用于经济增长的具体机制，并基于74个国家2000−2017年的面板数据，以金融稳定性、金融效率和银行业集中度代表金融发展程度并作为门槛变量进行了门槛效应分析。实证结果显示，金融稳定性和金融效率能够提升金融杠杆对经济增长的促进作用，银行业集中度过高会损害金融杠杆对经济增长的正向效应。中国应着力于维护金融稳定、提高金融效率，促进银行业的良性竞争，突出金融为实体经济服务的根本功能。
金融杠杆既能推动经济增长，也会与实体经济竞争资源，从而损害经济增长。金融杠杆对经济增长的不确定效应会受到金融发展程度的影响。文章分析了金融杠杆作用于经济增长的具体机制，并基于74个国家2000−2017年的面板数据，以金融稳定性、金融效率和银行业集中度代表金融发展程度并作为门槛变量进行了门槛效应分析。实证结果显示，金融稳定性和金融效率能够提升金融杠杆对经济增长的促进作用，银行业集中度过高会损害金融杠杆对经济增长的正向效应。中国应着力于维护金融稳定、提高金融效率，促进银行业的良性竞争，突出金融为实体经济服务的根本功能。
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