2025年 第39卷 第2期
2025, 39(2): 3-27.
摘要:
领导人员交流制度在加强国家经济治理与现代化建设方面发挥着重要作用。“干中学”在理论层面被认为是其中的重要影响机制，但目前尚缺乏系统一致的实证证据支持。文章以近年来国资委全力推行的总会计师交流制度为背景，从微观层面考察总会计师交流任职对国有企业市值稳定的治理作用及影响机制。研究发现，总会计师交流任职能够降低国有企业的股价崩盘风险，且这一治理作用在国有企业信息不对称和委托代理问题较为严重时更显著。机制检验发现，总会计师交流任职并未通过提升其履职独立性实现治理效果，而是主要通过促进其“干中学”机制发挥作用。总会计师交流次数越多、交流时间越长，其治理作用越显著；总会计师上任前，新任企业相比于原任企业的信息不对称和委托代理问题越严重，其交流任职对改善新任企业信息环境、降低代理成本以及抑制股价崩盘风险的作用越显著。进一步检验发现，总会计师交流任职引致激励变化的替代性解释并不成立，但资本市场的市场化机制对总会计师交流的治理效应具有替代性影响。综上，总会计师交流制度有助于积累总会计师的人力资本，优化国有企业治理，从而有效维护国有企业市值稳定。
领导人员交流制度在加强国家经济治理与现代化建设方面发挥着重要作用。“干中学”在理论层面被认为是其中的重要影响机制，但目前尚缺乏系统一致的实证证据支持。文章以近年来国资委全力推行的总会计师交流制度为背景，从微观层面考察总会计师交流任职对国有企业市值稳定的治理作用及影响机制。研究发现，总会计师交流任职能够降低国有企业的股价崩盘风险，且这一治理作用在国有企业信息不对称和委托代理问题较为严重时更显著。机制检验发现，总会计师交流任职并未通过提升其履职独立性实现治理效果，而是主要通过促进其“干中学”机制发挥作用。总会计师交流次数越多、交流时间越长，其治理作用越显著；总会计师上任前，新任企业相比于原任企业的信息不对称和委托代理问题越严重，其交流任职对改善新任企业信息环境、降低代理成本以及抑制股价崩盘风险的作用越显著。进一步检验发现，总会计师交流任职引致激励变化的替代性解释并不成立，但资本市场的市场化机制对总会计师交流的治理效应具有替代性影响。综上，总会计师交流制度有助于积累总会计师的人力资本，优化国有企业治理，从而有效维护国有企业市值稳定。
2025, 39(2): 28-50.
摘要:
基于大数据技术对企业成本、收益及信息不对称的影响，文章以2007−2023年中国A股上市公司作为研究对象，实证考察大数据技术对企业债务融资成本的影响。研究发现，大数据技术应用水平与企业债务融资成本呈U型关系，即随着大数据技术应用水平的提高，企业债务融资成本先下降后上升。机制分析发现，当企业大数据技术应用水平较低时，提升大数据技术应用水平有助于降低成本、提升收益、缓解信息不对称，进而降低债务融资成本；当企业大数据技术应用水平较高时，进一步提升大数据技术应用水平对提升收益、缓解信息不对称的边际作用减弱，但会持续提升成本，导致债务融资成本上升。异质性分析发现，当企业多元化和国际化程度较高、无形资产比例较高以及成立时间较短时，大数据技术对企业债务融资成本的影响更显著。研究揭示了大数据技术对企业债务融资成本的非线性影响机制，对企业优化大数据技术应用以降低融资成本具有实践参考价值。
基于大数据技术对企业成本、收益及信息不对称的影响，文章以2007−2023年中国A股上市公司作为研究对象，实证考察大数据技术对企业债务融资成本的影响。研究发现，大数据技术应用水平与企业债务融资成本呈U型关系，即随着大数据技术应用水平的提高，企业债务融资成本先下降后上升。机制分析发现，当企业大数据技术应用水平较低时，提升大数据技术应用水平有助于降低成本、提升收益、缓解信息不对称，进而降低债务融资成本；当企业大数据技术应用水平较高时，进一步提升大数据技术应用水平对提升收益、缓解信息不对称的边际作用减弱，但会持续提升成本，导致债务融资成本上升。异质性分析发现，当企业多元化和国际化程度较高、无形资产比例较高以及成立时间较短时，大数据技术对企业债务融资成本的影响更显著。研究揭示了大数据技术对企业债务融资成本的非线性影响机制，对企业优化大数据技术应用以降低融资成本具有实践参考价值。
2025, 39(2): 51-75.
摘要:
人工智能与实体企业的深度融合，正深刻改变传统企业信息的生产和传递方式。作为资本市场信息的重要使用者和传播者，分析师是否受到人工智能应用所带来的信息生产和传递方式变革的影响，成为理解资本市场信息环境演变的关键议题。文章以2011−2022年沪深A股上市公司为研究样本，采用文本挖掘方法构建微观企业层面人工智能应用指标，基于分析师行为视角，实证检验企业应用人工智能对资本市场信息环境的影响。研究发现，上市公司应用人工智能显著提升资本市场中分析师的需求与供给，吸引更多分析师跟踪，并降低分析师盈余预测误差与盈余预测分歧度，进而改善资本市场信息环境。路径检验发现，上市公司应用人工智能有助于提高其会计信息质量，吸引更多分析师开展实地调研活动，进而提高分析师关注度，降低分析师盈余预测误差与盈余预测分歧度。研究结论不仅丰富了微观层面人工智能应用的经济后果以及分析师行为影响因素的相关研究，也对资本市场相关利益主体深入理解人工智能与实体企业融合、进而提升资本市场资源配置效率具有重要启示意义。
人工智能与实体企业的深度融合，正深刻改变传统企业信息的生产和传递方式。作为资本市场信息的重要使用者和传播者，分析师是否受到人工智能应用所带来的信息生产和传递方式变革的影响，成为理解资本市场信息环境演变的关键议题。文章以2011−2022年沪深A股上市公司为研究样本，采用文本挖掘方法构建微观企业层面人工智能应用指标，基于分析师行为视角，实证检验企业应用人工智能对资本市场信息环境的影响。研究发现，上市公司应用人工智能显著提升资本市场中分析师的需求与供给，吸引更多分析师跟踪，并降低分析师盈余预测误差与盈余预测分歧度，进而改善资本市场信息环境。路径检验发现，上市公司应用人工智能有助于提高其会计信息质量，吸引更多分析师开展实地调研活动，进而提高分析师关注度，降低分析师盈余预测误差与盈余预测分歧度。研究结论不仅丰富了微观层面人工智能应用的经济后果以及分析师行为影响因素的相关研究，也对资本市场相关利益主体深入理解人工智能与实体企业融合、进而提升资本市场资源配置效率具有重要启示意义。
2025, 39(2): 76-95.
摘要:
为探究政府财务报告制度实施的经济治理效应，文章以财政部推行政府财务报告试编试点为背景，构建双重差分模型，考察政府财务报告制度实施对企业投资效率的影响及作用机制。研究发现，政府财务报告制度实施能够显著提升企业投资效率。路径分析发现，政府财务报告制度实施可以通过提升政府投资效率，进而提升企业投资效率，但该传导路径会受到GDP增长压力、政府间竞争以及预算软约束等制度与行为因素的影响。异质性分析发现，政府财务报告制度实施对企业投资效率的影响在国有企业、行业竞争程度较高的企业和经济发达地区的企业中更显著。识别和检验政府财务报告制度实施的经济治理效应，对于推动有为政府与有效市场的有机协同，进一步提升政府宏观经济治理能力具有重要的理论价值与实践启示。
为探究政府财务报告制度实施的经济治理效应，文章以财政部推行政府财务报告试编试点为背景，构建双重差分模型，考察政府财务报告制度实施对企业投资效率的影响及作用机制。研究发现，政府财务报告制度实施能够显著提升企业投资效率。路径分析发现，政府财务报告制度实施可以通过提升政府投资效率，进而提升企业投资效率，但该传导路径会受到GDP增长压力、政府间竞争以及预算软约束等制度与行为因素的影响。异质性分析发现，政府财务报告制度实施对企业投资效率的影响在国有企业、行业竞争程度较高的企业和经济发达地区的企业中更显著。识别和检验政府财务报告制度实施的经济治理效应，对于推动有为政府与有效市场的有机协同，进一步提升政府宏观经济治理能力具有重要的理论价值与实践启示。
2025, 39(2): 96-112.
摘要:
“双功能”政府会计准则制度的实施，旨在将全面的核算、控制和监督机制嵌入政府组织的资金管理体系。鉴于政府会计的核算范围与政府资金流动范围高度一致，其知识体系必然涉及经济学、管理学等多个学科，因此政府会计人才培养需要在这些学科之间建立共生与合作机制。然而，通过对高校教师的问卷调查发现，目前各高校对政府会计人才培养普遍存在缺乏清晰的学科定位、课程设置范围较窄、课程体系不健全等问题，尚未建立符合政府会计人才培养目标的有效机制。高校应基于共生理论与共同体理念，明确政府会计的学科归属，构建以政府会计为核心的学科共同体，并依据共同体的目标和价值观协调不同学科课程体系，设计跨学科政府会计人才培养方案。具体而言，一方面可引入公共管理等相关学科，形成嵌入式共同体模式；另一方面可在会计学专业下设立政府会计方向，形成与企业会计并行的并蒂式共同体模式，从而培养能够胜任政府资金管理的复合型专业人才。
“双功能”政府会计准则制度的实施，旨在将全面的核算、控制和监督机制嵌入政府组织的资金管理体系。鉴于政府会计的核算范围与政府资金流动范围高度一致，其知识体系必然涉及经济学、管理学等多个学科，因此政府会计人才培养需要在这些学科之间建立共生与合作机制。然而，通过对高校教师的问卷调查发现，目前各高校对政府会计人才培养普遍存在缺乏清晰的学科定位、课程设置范围较窄、课程体系不健全等问题，尚未建立符合政府会计人才培养目标的有效机制。高校应基于共生理论与共同体理念，明确政府会计的学科归属，构建以政府会计为核心的学科共同体，并依据共同体的目标和价值观协调不同学科课程体系，设计跨学科政府会计人才培养方案。具体而言，一方面可引入公共管理等相关学科，形成嵌入式共同体模式；另一方面可在会计学专业下设立政府会计方向，形成与企业会计并行的并蒂式共同体模式，从而培养能够胜任政府资金管理的复合型专业人才。
2025, 39(2): 113-132.
摘要:
减持管制是针对内部人减持本公司股份行为所实施的制度性约束。已有研究主要探讨减持管制的积极影响，较少关注管制成本等消极影响。文章采用双重差分模型，以证监会2017年5月发布的减持管制政策作为外部事件冲击，检验减持管制的经济后果。研究结果表明，减持管制导致大股东面临较高的择时成本和信息披露成本。为规避减持管制带来的过高交易成本，大股东会通过掏空行为进行利益补偿，具体表现为更多的资金占用、更激进的股利政策以及更多的关联交易。进一步分析发现，减持管制所导致的大股东掏空行为在产权性质为非国有、实际未发生减持以及两权分离度较低的公司中更显著；相比于减持倾向较低的对照组公司，减持倾向较高的实验组公司受到更严格的管制，大股东掏空行为更显著。
减持管制是针对内部人减持本公司股份行为所实施的制度性约束。已有研究主要探讨减持管制的积极影响，较少关注管制成本等消极影响。文章采用双重差分模型，以证监会2017年5月发布的减持管制政策作为外部事件冲击，检验减持管制的经济后果。研究结果表明，减持管制导致大股东面临较高的择时成本和信息披露成本。为规避减持管制带来的过高交易成本，大股东会通过掏空行为进行利益补偿，具体表现为更多的资金占用、更激进的股利政策以及更多的关联交易。进一步分析发现，减持管制所导致的大股东掏空行为在产权性质为非国有、实际未发生减持以及两权分离度较低的公司中更显著；相比于减持倾向较低的对照组公司，减持倾向较高的实验组公司受到更严格的管制，大股东掏空行为更显著。
2025, 39(2): 133-156.
摘要:
文章基于博弈论，剖析社会审计机构实质一体化管理的内涵、特征和本质，认为社会审计机构实质一体化管理是运用系统思维整合核心要素，促使其结构合理、有机统一，同时与外部环境相互作用，实现内外动态融合的过程。从一体化管理实践来看，实质一体化管理是会计师事务所总分所为双方结合而博弈后的二次博弈。文章通过分析社会审计机构一体化管理的深层矛盾，指出一体化管理的难点在于如何从形式走向实质，从外在约束一体化走向内在需求一体化，从以收入和市场为主要考核目标转变为以质量和风险为主要考核目标；一体化管理的“症结”在于业务一体化，实质一体化管理的根本在于业务来源一体化。破题之道是在考虑外部市场环境和监管环境的影响下，以“五个一体化”各自的地位及相互关系为基础，对其进行整合，构建实质一体化管理体系，实现质量和效率的统一。文章提出实质一体化管理的运行原则、完善一体化管理评估指标体系的建议，旨在推动社会审计机构一体化管理从形式迈向实质。
文章基于博弈论，剖析社会审计机构实质一体化管理的内涵、特征和本质，认为社会审计机构实质一体化管理是运用系统思维整合核心要素，促使其结构合理、有机统一，同时与外部环境相互作用，实现内外动态融合的过程。从一体化管理实践来看，实质一体化管理是会计师事务所总分所为双方结合而博弈后的二次博弈。文章通过分析社会审计机构一体化管理的深层矛盾，指出一体化管理的难点在于如何从形式走向实质，从外在约束一体化走向内在需求一体化，从以收入和市场为主要考核目标转变为以质量和风险为主要考核目标；一体化管理的“症结”在于业务一体化，实质一体化管理的根本在于业务来源一体化。破题之道是在考虑外部市场环境和监管环境的影响下，以“五个一体化”各自的地位及相互关系为基础，对其进行整合，构建实质一体化管理体系，实现质量和效率的统一。文章提出实质一体化管理的运行原则、完善一体化管理评估指标体系的建议，旨在推动社会审计机构一体化管理从形式迈向实质。
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