2022年 第36卷 第1期
2022, 36(1): 27-45.
摘要:
地方政府债务作为地方政府为地区发展获取的经济资源，对微观企业的影响日益突出。文章利用省级地方政府债务宏观数据与国有企业微观数据，研究地方政府债务扩张对国有企业投资效率的影响。结果表明，地方政府债务扩张显著降低了国有企业投资效率，且主要表现为加剧过度投资，对投资不足影响不显著。影响机制分析发现，国有企业过度负债在地方政府债务扩张与国有企业过度投资之间起到部分中介作用。研究还发现，地方政府债务扩张在股权制衡度低和财政透明度低的样本中，对国有企业非效率投资和过度投资的促进作用更显著。研究结论为地方政府债务影响国有企业高质量发展提供了微观基础。
地方政府债务作为地方政府为地区发展获取的经济资源，对微观企业的影响日益突出。文章利用省级地方政府债务宏观数据与国有企业微观数据，研究地方政府债务扩张对国有企业投资效率的影响。结果表明，地方政府债务扩张显著降低了国有企业投资效率，且主要表现为加剧过度投资，对投资不足影响不显著。影响机制分析发现，国有企业过度负债在地方政府债务扩张与国有企业过度投资之间起到部分中介作用。研究还发现，地方政府债务扩张在股权制衡度低和财政透明度低的样本中，对国有企业非效率投资和过度投资的促进作用更显著。研究结论为地方政府债务影响国有企业高质量发展提供了微观基础。
2022, 36(1): 46-67.
摘要:
基于2007−2018年中国A股上市公司的研究样本，文章系统考察了人力资本结构高级化对企业投资效率的影响。研究发现，人力资本结构高级化与企业投资效率显著正相关，且当员工监督能力强、企业−员工关系好、受劳动力市场制约程度小时，人力资本结构高级化对企业投资效率的提升作用更明显。进一步研究发现，人力资本结构高级化主要通过降低代理成本和提高员工执行效率两条路径对企业投资效率产生影响。研究结论有利于揭示企业人力资本与财务行为之间关系的内在逻辑，为企业合理优化资源配置、提高人才利用率提供了经验证据。
基于2007−2018年中国A股上市公司的研究样本，文章系统考察了人力资本结构高级化对企业投资效率的影响。研究发现，人力资本结构高级化与企业投资效率显著正相关，且当员工监督能力强、企业−员工关系好、受劳动力市场制约程度小时，人力资本结构高级化对企业投资效率的提升作用更明显。进一步研究发现，人力资本结构高级化主要通过降低代理成本和提高员工执行效率两条路径对企业投资效率产生影响。研究结论有利于揭示企业人力资本与财务行为之间关系的内在逻辑，为企业合理优化资源配置、提高人才利用率提供了经验证据。
2022, 36(1): 68-85.
摘要:
企业真实信息是独立董事正确决策的基础。文章利用独立董事参加股东大会的特定场景，考察独立董事从中自主获取信息与高管薪酬合理性的关系。结果发现，独立董事能够通过参加股东大会获得真实信息并据此抑制高管薪酬，且独立董事的信息接收能力越强，其通过参加股东大会获得信息对高管薪酬的抑制作用就越明显。这种信息接收能力表现在独立董事处于第二任期、兼任薪酬委员会委员、具有财务会计专业背景等。机制检验表明，上述作用通过减少高管盈余操纵行为得以实现。研究结论表明，独立董事通过参加股东大会能够直接获取企业真实信息并提高监督效果，为资本市场完善投资者保护制度提供了直接证据。
企业真实信息是独立董事正确决策的基础。文章利用独立董事参加股东大会的特定场景，考察独立董事从中自主获取信息与高管薪酬合理性的关系。结果发现，独立董事能够通过参加股东大会获得真实信息并据此抑制高管薪酬，且独立董事的信息接收能力越强，其通过参加股东大会获得信息对高管薪酬的抑制作用就越明显。这种信息接收能力表现在独立董事处于第二任期、兼任薪酬委员会委员、具有财务会计专业背景等。机制检验表明，上述作用通过减少高管盈余操纵行为得以实现。研究结论表明，独立董事通过参加股东大会能够直接获取企业真实信息并提高监督效果，为资本市场完善投资者保护制度提供了直接证据。
2022, 36(1): 86-104.
摘要:
数字化转型已成为商业银行创新发展趋势，但其对银行风险带来的影响不容忽视。文章从理论机制上阐述数字金融对商业银行风险承担的影响机理，并采用2011−2019年中国79家商业银行的非平衡面板数据进行实证分析。结果表明：第一，整体而言，数字金融发展显著提升中国商业银行风险承担；第二，从影响机制来看，数字金融通过抬高管理成本进而加剧风险承担，而业务多元化中介效应并不显著；第三，关于影响异质性，数字金融对东部地区与大中型银行风险承担的影响更为显著。商业银行要充分利用数字金融发展契机，运用新兴技术提升风控水平，警惕数字化经营引起的内在风险和其投入成本过高带来的低效益风险。
数字化转型已成为商业银行创新发展趋势，但其对银行风险带来的影响不容忽视。文章从理论机制上阐述数字金融对商业银行风险承担的影响机理，并采用2011−2019年中国79家商业银行的非平衡面板数据进行实证分析。结果表明：第一，整体而言，数字金融发展显著提升中国商业银行风险承担；第二，从影响机制来看，数字金融通过抬高管理成本进而加剧风险承担，而业务多元化中介效应并不显著；第三，关于影响异质性，数字金融对东部地区与大中型银行风险承担的影响更为显著。商业银行要充分利用数字金融发展契机，运用新兴技术提升风控水平，警惕数字化经营引起的内在风险和其投入成本过高带来的低效益风险。
2022, 36(1): 105-124.
摘要:
近年来，商业银行外部环境发生较大变化，个别中小银行因信用风险暴露而濒临倒闭。为分析内外部因素对商业银行信用风险影响，文章运用KMV模型，计算我国36家上市银行2016−2019年违约距离，并作为信用风险度量依据。在此基础上，运用随机森林模型，以违约距离作为被解释变量，以外部环境、业务结构、经营管理3个维度的因子作为解释变量，对商业银行信用风险影响因素进行实证检验。结果表明，金融监管政策等外部环境是影响商业银行信用风险的因素，但并不是主要因素，银行内部的收入结构、存贷款结构、资金运作、风险管理等业务结构、经营管理因素对商业银行信用风险影响更大。商业银行应优化收入结构和存贷款结构，提高资金运作效率，加强风险前瞻性管控，切实提升信用风险管理水平。
近年来，商业银行外部环境发生较大变化，个别中小银行因信用风险暴露而濒临倒闭。为分析内外部因素对商业银行信用风险影响，文章运用KMV模型，计算我国36家上市银行2016−2019年违约距离，并作为信用风险度量依据。在此基础上，运用随机森林模型，以违约距离作为被解释变量，以外部环境、业务结构、经营管理3个维度的因子作为解释变量，对商业银行信用风险影响因素进行实证检验。结果表明，金融监管政策等外部环境是影响商业银行信用风险的因素，但并不是主要因素，银行内部的收入结构、存贷款结构、资金运作、风险管理等业务结构、经营管理因素对商业银行信用风险影响更大。商业银行应优化收入结构和存贷款结构，提高资金运作效率，加强风险前瞻性管控，切实提升信用风险管理水平。
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