2021年 第35卷 第6期
2021, 35(6): 3-20.
摘要:
会计博士生教育是会计人才培养体系的重要组成部分。中国目前的会计博士生教育与新时代社会经济发展对会计人才的需求、教育部和财政部等主管机构对会计人才队伍发展规划以及高校“双一流”建设目标之间，尚存在一定差距。同时，会计博士生和博士生导师对改革当前教育现状的呼声越来越高。文章通过文献总结、问卷调查等方法，探讨并比较中美会计博士生教育现状及面临的问题，并对中国会计博士生教育改革与创新提出对策建议，以期为中国会计博士生教育改革与创新提供启示。
会计博士生教育是会计人才培养体系的重要组成部分。中国目前的会计博士生教育与新时代社会经济发展对会计人才的需求、教育部和财政部等主管机构对会计人才队伍发展规划以及高校“双一流”建设目标之间，尚存在一定差距。同时，会计博士生和博士生导师对改革当前教育现状的呼声越来越高。文章通过文献总结、问卷调查等方法，探讨并比较中美会计博士生教育现状及面临的问题，并对中国会计博士生教育改革与创新提出对策建议，以期为中国会计博士生教育改革与创新提供启示。
2021, 35(6): 21-36.
摘要:
已有财务困境预警研究缺乏对财务困境与预警因子之间内在逻辑的系统分析，且存在经济活动分类不当、财务概念严重混淆的理论缺陷，造成资本效率与财务风险信息扭曲。基于对财务风险核心内涵的剖析和对资金供求关系失衡的财务困境逻辑的阐释，研究从资金存量和资金流量层面重构财务指标，矫正信息偏差，建立财务困境前三年单期和三年期连续的Logistic预警模型。实证结果表明，利用新指标体系建立的三年期连续的预警模型具有较高预测精度，资本杠杆、总资金回报率、经营活动营运资金占用水平、经营活动营运资金节约额等指标在识别财务风险方面发挥了显著作用。
已有财务困境预警研究缺乏对财务困境与预警因子之间内在逻辑的系统分析，且存在经济活动分类不当、财务概念严重混淆的理论缺陷，造成资本效率与财务风险信息扭曲。基于对财务风险核心内涵的剖析和对资金供求关系失衡的财务困境逻辑的阐释，研究从资金存量和资金流量层面重构财务指标，矫正信息偏差，建立财务困境前三年单期和三年期连续的Logistic预警模型。实证结果表明，利用新指标体系建立的三年期连续的预警模型具有较高预测精度，资本杠杆、总资金回报率、经营活动营运资金占用水平、经营活动营运资金节约额等指标在识别财务风险方面发挥了显著作用。
2021, 35(6): 37-57.
摘要:
研究基于监管处罚溢出效应视角探究外部监管环境对独立董事个体薪酬激励的影响。研究发现，同地区违规被罚的独立董事或其他高管越多，未违规独立董事个体获得的薪酬越高。异质性检验发现，上述溢出效应在监管处罚程度越严重，违规同行与未违规独立董事个体曾一起共事，未违规独立董事个体担任专业委员会负责人、来自异地、不具有责任保险以及所在公司内部控制质量越差的情况下越显著。影响机理检验发现，因同地区同行违规被罚而提高未违规独立董事个体薪酬不仅能够降低未违规独立董事个体离职，尤其是非正常离职的概率，而且能够促使未违规独立董事个体积极出席董事会会议并在董事会议案上投否决票。公司层面经济后果检验发现，同地区违规被罚同行越多，未违规独立董事个体所在公司的高管超额在职消费越少、发生财务重述的概率也越低，而未违规独立董事个体薪酬在其中发挥了中介效应。研究表明，监管处罚表征的外部监管环境对未违规独立董事个体具有显著的溢出效应，增加独立董事个体薪酬能够激励独立董事更多地承担风险并付出努力，进而改善公司治理。研究结论对于评估和完善中国资本市场监管处罚制度与独立董事制度具有重要启示。
研究基于监管处罚溢出效应视角探究外部监管环境对独立董事个体薪酬激励的影响。研究发现，同地区违规被罚的独立董事或其他高管越多，未违规独立董事个体获得的薪酬越高。异质性检验发现，上述溢出效应在监管处罚程度越严重，违规同行与未违规独立董事个体曾一起共事，未违规独立董事个体担任专业委员会负责人、来自异地、不具有责任保险以及所在公司内部控制质量越差的情况下越显著。影响机理检验发现，因同地区同行违规被罚而提高未违规独立董事个体薪酬不仅能够降低未违规独立董事个体离职，尤其是非正常离职的概率，而且能够促使未违规独立董事个体积极出席董事会会议并在董事会议案上投否决票。公司层面经济后果检验发现，同地区违规被罚同行越多，未违规独立董事个体所在公司的高管超额在职消费越少、发生财务重述的概率也越低，而未违规独立董事个体薪酬在其中发挥了中介效应。研究表明，监管处罚表征的外部监管环境对未违规独立董事个体具有显著的溢出效应，增加独立董事个体薪酬能够激励独立董事更多地承担风险并付出努力，进而改善公司治理。研究结论对于评估和完善中国资本市场监管处罚制度与独立董事制度具有重要启示。
2021, 35(6): 58-72.
摘要:
作为公司治理结构的一项重要制度安排，审计委员会制度受到全球资本市场监管机构与投资者的广泛关注。文章以2008−2018年沪深两市A股上市公司为研究样本，实证检验审计委员会会计专长对分析师盈余预测行为的影响。实证结果表明，审计委员会会计专长能够显著降低分析师盈余预测偏差，且主要体现在对分析师乐观性预测的纠偏上。中介效应检验发现，信息披露质量在审计委员会会计专长和分析师盈余预测的关系中发挥部分中介作用。进一步研究表明，不同于狭义会计专长，审计委员会广义会计专长并不能显著降低分析师盈余预测偏差。
作为公司治理结构的一项重要制度安排，审计委员会制度受到全球资本市场监管机构与投资者的广泛关注。文章以2008−2018年沪深两市A股上市公司为研究样本，实证检验审计委员会会计专长对分析师盈余预测行为的影响。实证结果表明，审计委员会会计专长能够显著降低分析师盈余预测偏差，且主要体现在对分析师乐观性预测的纠偏上。中介效应检验发现，信息披露质量在审计委员会会计专长和分析师盈余预测的关系中发挥部分中介作用。进一步研究表明，不同于狭义会计专长，审计委员会广义会计专长并不能显著降低分析师盈余预测偏差。
2021, 35(6): 73-89.
摘要:
基于商业信用的竞争假说，企业向客户提供的商业信用是一种产品市场竞争手段，不同战略类型下，企业的经营特点和产品特征具有明显差异，企业利用商业信用进行市场竞争的动机不同，导致市场表现各异。本文以中国A股非金融上市公司为样本，检验了公司战略激进程度对商业信用供给决策的影响，进一步考察了不同战略类型下，商业信用供给与企业市场表现之间的关系。研究发现，战略激进的进攻型公司向客户提供了更多商业信用，且应收账款在商业信用中的比例更高。产品市场竞争激烈，产品为耐用品，财务流动性较好时，进攻型公司更可能增加商业信用供给，并提高应收账款比例。进攻型公司为客户提供商业信用可以提高存货管理效率，获取更好的市场表现：收入增长更多，市场份额更大。研究结论拓展了商业信用的竞争假说理论，为企业结合自身战略目标做出合理的运营资本决策提供了理论依据。
基于商业信用的竞争假说，企业向客户提供的商业信用是一种产品市场竞争手段，不同战略类型下，企业的经营特点和产品特征具有明显差异，企业利用商业信用进行市场竞争的动机不同，导致市场表现各异。本文以中国A股非金融上市公司为样本，检验了公司战略激进程度对商业信用供给决策的影响，进一步考察了不同战略类型下，商业信用供给与企业市场表现之间的关系。研究发现，战略激进的进攻型公司向客户提供了更多商业信用，且应收账款在商业信用中的比例更高。产品市场竞争激烈，产品为耐用品，财务流动性较好时，进攻型公司更可能增加商业信用供给，并提高应收账款比例。进攻型公司为客户提供商业信用可以提高存货管理效率，获取更好的市场表现：收入增长更多，市场份额更大。研究结论拓展了商业信用的竞争假说理论，为企业结合自身战略目标做出合理的运营资本决策提供了理论依据。
2021, 35(6): 90-105.
摘要:
文章通过构建理论模型，利用210家企业问卷调查数据实证检验环境不确定性对OFDI企业资源整合及其国际化绩效的影响，结果表明：环境不确定性影响企业资源整合，相对于技术和需求不确定性的促进作用，供应不确定性对企业资源拼凑作用不显著；资源整合对企业国际化绩效有正向影响，比较而言，资源拼凑更有利于提升企业生存绩效，而资源优化更有利于提升企业成长绩效；资源整合在环境不确定性对企业国际化绩效影响过程中有不同中介效应：资源拼凑在技术与需求不确定性与企业国际化绩效间起部分中介作用，在供应不确定性对企业国际化绩效的影响中没有中介作用；资源优化在环境不确定性与企业国际化绩效间起部分或完全中介作用。
文章通过构建理论模型，利用210家企业问卷调查数据实证检验环境不确定性对OFDI企业资源整合及其国际化绩效的影响，结果表明：环境不确定性影响企业资源整合，相对于技术和需求不确定性的促进作用，供应不确定性对企业资源拼凑作用不显著；资源整合对企业国际化绩效有正向影响，比较而言，资源拼凑更有利于提升企业生存绩效，而资源优化更有利于提升企业成长绩效；资源整合在环境不确定性对企业国际化绩效影响过程中有不同中介效应：资源拼凑在技术与需求不确定性与企业国际化绩效间起部分中介作用，在供应不确定性对企业国际化绩效的影响中没有中介作用；资源优化在环境不确定性与企业国际化绩效间起部分或完全中介作用。
2021, 35(6): 106-126.
摘要:
新冠疫情给经济社会带来冲击，导致股票市场急剧下跌。在此背景下，基于信号传递的视角，分析上市公司的主动应对策略。研究发现，在疫情爆发的窗口期，上市公司可以通过捐赠公告、业绩提升公告与股票回购公告向市场传递社会责任、经营抗压与股价低估等正向信号。相比对照组，传递正向信号的公司能够获取2%左右的三日累计超额收益。疫情期间的业绩提升信号较非疫情期间有更积极的市场反应，说明投资者存在“秩序需求”，在不确定环境中更期待好消息。此外，股票回购作为股价低估的信号工具，能够很好地维护资本市场形象，建议上市公司将股票回购作为稳定股价的“常规武器”以应对资本市场系统性风险。研究为疫情下的企业危机管理提供思路，有助于将灾难转化为财富，提高经济韧性。
新冠疫情给经济社会带来冲击，导致股票市场急剧下跌。在此背景下，基于信号传递的视角，分析上市公司的主动应对策略。研究发现，在疫情爆发的窗口期，上市公司可以通过捐赠公告、业绩提升公告与股票回购公告向市场传递社会责任、经营抗压与股价低估等正向信号。相比对照组，传递正向信号的公司能够获取2%左右的三日累计超额收益。疫情期间的业绩提升信号较非疫情期间有更积极的市场反应，说明投资者存在“秩序需求”，在不确定环境中更期待好消息。此外，股票回购作为股价低估的信号工具，能够很好地维护资本市场形象，建议上市公司将股票回购作为稳定股价的“常规武器”以应对资本市场系统性风险。研究为疫情下的企业危机管理提供思路，有助于将灾难转化为财富，提高经济韧性。
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