2022年 第36卷 第4期
2022, 36(4): 3-18.
摘要:
独立性是影响监事会监督效率的重要因素。文章以2010−2019年中国资本市场A股上市公司为样本，实证检验监事会经济独立性对财务重述的影响。研究发现，监事会经济独立性显著抑制了财务重述；基于股权特征的进一步分析发现，在监事会持股、股权集中度较低以及国有控股的企业中，监事会经济独立性对财务重述的抑制作用更加明显；经济后果分析表明，监事会经济独立性有助于降低企业审计费用。研究丰富了监事会治理文献，为中国监事会制度改革提供了参考思路。
独立性是影响监事会监督效率的重要因素。文章以2010−2019年中国资本市场A股上市公司为样本，实证检验监事会经济独立性对财务重述的影响。研究发现，监事会经济独立性显著抑制了财务重述；基于股权特征的进一步分析发现，在监事会持股、股权集中度较低以及国有控股的企业中，监事会经济独立性对财务重述的抑制作用更加明显；经济后果分析表明，监事会经济独立性有助于降低企业审计费用。研究丰富了监事会治理文献，为中国监事会制度改革提供了参考思路。
2022, 36(4): 19-40.
摘要:
2016年，中国新审计准则要求在审计报告中增加关键审计事项段，以进一步提高审计报告的信息含量，缓解资本市场信息不对称。基于此政策变更提供的准自然实验，利用2015−2018年沪深两市A股上市企业数据，构建双重差分模型检验关键审计事项披露对企业创新质量的影响及其经济后果。研究发现，关键审计事项披露显著提升了企业创新质量；具体作用机制为“关键审计事项披露−缓解信息不对称−降低企业融资约束−提高创新质量”。异质性检验发现，在非国有、审计师行业专长较高、内部控制质量较低的企业中，关键审计事项披露提高企业创新质量的政策效应更为显著。经济后果检验发现，较高的创新质量有利于提高企业价值。研究不仅基于降低融资约束视角为新审计准则提高企业创新质量提供了经验证据，也为新审计准则的实施和进一步完善提供了政策参考。
2016年，中国新审计准则要求在审计报告中增加关键审计事项段，以进一步提高审计报告的信息含量，缓解资本市场信息不对称。基于此政策变更提供的准自然实验，利用2015−2018年沪深两市A股上市企业数据，构建双重差分模型检验关键审计事项披露对企业创新质量的影响及其经济后果。研究发现，关键审计事项披露显著提升了企业创新质量；具体作用机制为“关键审计事项披露−缓解信息不对称−降低企业融资约束−提高创新质量”。异质性检验发现，在非国有、审计师行业专长较高、内部控制质量较低的企业中，关键审计事项披露提高企业创新质量的政策效应更为显著。经济后果检验发现，较高的创新质量有利于提高企业价值。研究不仅基于降低融资约束视角为新审计准则提高企业创新质量提供了经验证据，也为新审计准则的实施和进一步完善提供了政策参考。
2022, 36(4): 41-52.
摘要:
不确定性规避倾向考察了人们对风险承担的态度，是区分区域文化差异的重要维度。文章以2003−2019年沪深A股上市公司为研究样本，实证检验了不确定性规避倾向对内部控制质量的影响，并考察了这种影响在不同社会信任水平下是否存在差异。研究发现，不确定性规避倾向越高的地区，企业内部控制质量越高；进一步研究发现，在社会信任水平较低地区，不确定性规避倾向对内部控制质量的影响更为显著，这为区域文化这一非正式制度对内部控制的治理作用提供了经验证据。
不确定性规避倾向考察了人们对风险承担的态度，是区分区域文化差异的重要维度。文章以2003−2019年沪深A股上市公司为研究样本，实证检验了不确定性规避倾向对内部控制质量的影响，并考察了这种影响在不同社会信任水平下是否存在差异。研究发现，不确定性规避倾向越高的地区，企业内部控制质量越高；进一步研究发现，在社会信任水平较低地区，不确定性规避倾向对内部控制质量的影响更为显著，这为区域文化这一非正式制度对内部控制的治理作用提供了经验证据。
2022, 36(4): 53-73.
摘要:
碳达峰、碳中和目标是贯彻新发展理念的内在要求，该政策的实施是否能够以及如何推动企业绿色技术创新？文章借助地区碳排放数据构建了碳达峰压力指标，考察碳达峰压力对企业绿色技术创新水平的影响。研究发现：地区碳达峰压力显著刺激了辖区内非国有企业绿色技术创新，在碳达峰压力下，地方政府往往会借助税收优惠、财政补贴等市场化政策工具推行绿色创新战略。较强的地区经济禀赋、较弱经济社会压力均有助于地方政府引导辖区内企业绿色技术创新。在碳达峰目标驱动下，企业的绿色技术创新活动能够同时提高其经营绩效和环境社会责任绩效，最终实现企业可持续发展。研究结论不仅为实现经济增长与环境保护双赢目标提供了可行路径，而且为碳达峰创造了新经济增长点，为倒逼经济转型升级提供了经验证据。
碳达峰、碳中和目标是贯彻新发展理念的内在要求，该政策的实施是否能够以及如何推动企业绿色技术创新？文章借助地区碳排放数据构建了碳达峰压力指标，考察碳达峰压力对企业绿色技术创新水平的影响。研究发现：地区碳达峰压力显著刺激了辖区内非国有企业绿色技术创新，在碳达峰压力下，地方政府往往会借助税收优惠、财政补贴等市场化政策工具推行绿色创新战略。较强的地区经济禀赋、较弱经济社会压力均有助于地方政府引导辖区内企业绿色技术创新。在碳达峰目标驱动下，企业的绿色技术创新活动能够同时提高其经营绩效和环境社会责任绩效，最终实现企业可持续发展。研究结论不仅为实现经济增长与环境保护双赢目标提供了可行路径，而且为碳达峰创造了新经济增长点，为倒逼经济转型升级提供了经验证据。
2022, 36(4): 74-92.
摘要:
明晰中国各碳市场间的动态溢出关联是进一步建设和发展全国碳排放权交易市场的重要基础。文章基于TVP-VAR关联方法构建时变溢出指数与溢出效应倾向性指数，对全国碳排放权交易市场成立后中国各碳市场间溢出关联结构、各碳市场的价格主导性以及溢出倾向性进行分析。研究发现：第一，北京碳市场与重庆碳市场为主要溢出市场，具有较强的碳配额定价权，但重庆碳市场的溢出能力不具备持续性；广东碳市场与天津碳市场为外部溢出的主要接收者，存在价格追随特征；随着各市场定价独立性的逐步增强，市场间溢出水平呈逐步收敛趋同趋势。第二，中国各碳市场间的溢出效应具有较强政策导向性，宏观调控政策可有效提升碳市场定价独立性与对外溢出能力，而市场交易活跃度的提升，即碳价收益率波动性的增加可于短期内放大碳市场溢出能力。第三，中国各碳市场间溢出具有惯性，部分碳市场间存在稳定的优先溢出关联。第四，全国碳排放权交易市场的落地是水到渠成的，并且政策驱动下全国碳排放权交易市场溢出水平与溢出地位逐步提升，其定价权亦呈逐步增强趋势。
明晰中国各碳市场间的动态溢出关联是进一步建设和发展全国碳排放权交易市场的重要基础。文章基于TVP-VAR关联方法构建时变溢出指数与溢出效应倾向性指数，对全国碳排放权交易市场成立后中国各碳市场间溢出关联结构、各碳市场的价格主导性以及溢出倾向性进行分析。研究发现：第一，北京碳市场与重庆碳市场为主要溢出市场，具有较强的碳配额定价权，但重庆碳市场的溢出能力不具备持续性；广东碳市场与天津碳市场为外部溢出的主要接收者，存在价格追随特征；随着各市场定价独立性的逐步增强，市场间溢出水平呈逐步收敛趋同趋势。第二，中国各碳市场间的溢出效应具有较强政策导向性，宏观调控政策可有效提升碳市场定价独立性与对外溢出能力，而市场交易活跃度的提升，即碳价收益率波动性的增加可于短期内放大碳市场溢出能力。第三，中国各碳市场间溢出具有惯性，部分碳市场间存在稳定的优先溢出关联。第四，全国碳排放权交易市场的落地是水到渠成的，并且政策驱动下全国碳排放权交易市场溢出水平与溢出地位逐步提升，其定价权亦呈逐步增强趋势。
2022, 36(4): 93-108.
摘要:
基于手工搜集整理的公众环境研究中心（IPE）公布的环保处罚数据和独特的企业对外直接投资数据，文章考察了环保处罚对企业对外直接投资的影响。研究发现，环保处罚越重，即企业环保处罚次数越多、处罚金额越大，对外直接投资规模越小；环保处罚主要通过减少企业长期贷款，从而降低企业对外直接投资水平；环境规制下企业绿色创新和企业社会责任的增加，会进一步挤出企业对外直接投资；环保处罚对企业对外直接投资中的绿地投资和跨国并购均存在抑制效应，且对绿地投资的抑制效应更强。研究表明，虽然短期内环境规制会对企业“走出去”产生不利影响，但从长期来看，环境规制带来的绿色创新和社会责任投资促使企业在国际市场上获得更多竞争优势，从而对企业“走出去”产生积极影响。
基于手工搜集整理的公众环境研究中心（IPE）公布的环保处罚数据和独特的企业对外直接投资数据，文章考察了环保处罚对企业对外直接投资的影响。研究发现，环保处罚越重，即企业环保处罚次数越多、处罚金额越大，对外直接投资规模越小；环保处罚主要通过减少企业长期贷款，从而降低企业对外直接投资水平；环境规制下企业绿色创新和企业社会责任的增加，会进一步挤出企业对外直接投资；环保处罚对企业对外直接投资中的绿地投资和跨国并购均存在抑制效应，且对绿地投资的抑制效应更强。研究表明，虽然短期内环境规制会对企业“走出去”产生不利影响，但从长期来看，环境规制带来的绿色创新和社会责任投资促使企业在国际市场上获得更多竞争优势，从而对企业“走出去”产生积极影响。
2022, 36(4): 109-126.
摘要:
基于WIOD及相关数据库数据，从理论和实证两个视角分析制造业服务化对中国出口增加值折返的影响，研究结果显示：制造业服务化发展对中国出口增加值折返有显著的正向作用；劳动密集型、资本密集型制造业服务化发展的正向作用更为显著，而知识和技术密集型制造业服务化的影响并不明显；推动制造业研发设计服务化、金融服务化、人力资源服务化和批发贸易服务化能够促进中国出口增加值折返的增长，而其他类型的服务化作用则不显著；制造业全球价值链分工地位提升是制造业服务化影响中国出口增加值折返的关键作用渠道。研究为明确中国优化全球价值链分工表现的动力机制提供了理论参考。
基于WIOD及相关数据库数据，从理论和实证两个视角分析制造业服务化对中国出口增加值折返的影响，研究结果显示：制造业服务化发展对中国出口增加值折返有显著的正向作用；劳动密集型、资本密集型制造业服务化发展的正向作用更为显著，而知识和技术密集型制造业服务化的影响并不明显；推动制造业研发设计服务化、金融服务化、人力资源服务化和批发贸易服务化能够促进中国出口增加值折返的增长，而其他类型的服务化作用则不显著；制造业全球价值链分工地位提升是制造业服务化影响中国出口增加值折返的关键作用渠道。研究为明确中国优化全球价值链分工表现的动力机制提供了理论参考。
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